评级研报丨这家光伏玻璃行业龙头去年营收创新高今年产能投放加速机构上调公司盈利预测（附2股）

时间: 2024-06-22 14:46:38 |   作者: 新闻中心

  ①2023年营收再创新高！这家光伏玻璃行业龙头去年业绩报喜，主营业务产销两旺，今年国内外产能投放加速，机构看好未来有望率先受益于行业供需改善，上调公司盈利预测。

  ②受益于光伏多线切割机市占率提升，这家光伏设备公司去年业绩续增，作为国内稀缺8英寸SiC切磨抛装备供应商，订单有望随下游客户的真实需求增加，机构预计今年净利润有望翻倍！

  3月26日，国金证券发布研报再次覆盖福莱特（601865.SH），维持“买入”评级。

  公开资料显示，公司主要营业业务是各种玻璃产品的生产和销售。基本的产品包括光伏玻璃、浮法玻璃、工程玻璃和家居玻璃，公司是光伏玻璃龙头企业。

  二级市场来看，3月27日收盘，福莱特上涨1.39%，报收29.13元/股；近30个交易日（2月7日—3月27日）以来涨超56%。

  昨日，福莱特发布2023年年度报告。报告数据显示，受益于新增产能释放和光伏行业蒸蒸日上，营业收入再创新高。

  财报显示，2023年公司实现营业收入215.2亿元。同比增长39.21%；实现归母净利润27.6亿元，同比增长30.0%。据同花顺iFinD数据，公司2023年盈利水平符合机构此前预期。

  受到玻璃供给过剩及组件排产压力的影响，2023年玻璃价格大大下降导致公司盈利能力同比出现显著下滑，其中光伏玻璃毛利率为22.45%，处于历史相对低位。

  但国金证券指出，公司作为龙头企业仍表现出强α属性，根据财报公司全年产销率高达101%，同比提升4个百分比，年底库存0.6亿平，同比下降29.28%，库存始终保持行业较低水平。

  其中，光伏玻璃作为公司营收大头，2023年保持营收势头、产销两旺，营收同比增长43.82%，产销分别较上年增超40%。

  国金证券指出，2024年公司产能有望延续快速增长，叠加头部客户资源将放大公司龙头优势。

  根据公司年报披露，截至2023年底总产能为20600万吨/天。公司计划2024年新投产能安徽四期项目和南通项目日融化量9600吨/天，较去年同期增加8400吨/天，有望大幅增加公司今明年出货量。

  ，计划在印度尼西亚投资建设2座日融化量1600吨/天的光伏玻璃窑炉，以满足不同国家地区对光伏玻璃的需求。

  客户资源方面，福莱特2023年报显示，公司已与多个全球知名光伏组件厂商建立了长期合作关系，如隆基绿能、晶科能源、东方日升、晶澳科技、正泰新能等。除光伏玻璃客户外，公司与家居玻璃客户亦建立并维持长期业务关系，已成为宜家全球供应链的供应商。

  近年来，我国光伏新增装机量不断增长，行业快速扩张。国家能源局数据显示，2024年前2月光伏新增装机36.7GW，同比大增80.3%。下游需求旺盛带动光伏玻璃库存持续下降，据卓创资讯，截至3月21日光伏玻璃库存环比下降7.4%。

  中信证券指出，在光伏装机需求和组件排产超预期带动下，光伏玻璃行业库存快速下降，供需趋于紧张，后续有望受益于成本回落和价格上涨，迎来盈利量利齐升。

  中金公司认为，光伏玻璃是光伏产业链中的优质赛道，行业供需格局向好，供给受政策限制持续放缓；行业格局稳定，两家龙头公司盈利显著领先其他厂商，竞争优势能够维持；价格有望上涨带动盈利改善，单月若组件排产大幅提升，光伏玻璃或将供应紧缺。

  国金证券表示，2024年玻璃供需有望继续保持略微偏紧态势，同时考虑到成本端纯碱价格较高位已一下子就下降，预计公司全年盈利能力有望超预期。

  国金证券还提示了光伏玻璃需求量开始上涨没有到达预期、公司产能建设进度没有到达预期、成本大幅度波动等风险因素。

  3月26日，天风证券发布公司年报点评报告再次覆盖宇晶股份（002943.SZ），维持公司“买入”评级。天风证券曾于2月29日首次覆盖并给予“买入”评级。

  公开资料显示，企业主要从事高精度系列平面研磨抛光机、多线切割机等电子工业专用设备的研制开发、生产及销售等。公司产品应用于消费电子、汽车工业、新材料、仪器仪表、太阳能光伏等领域，是国内线切割和研磨抛光设备研发生产领域的领先企业之一。

  二级市场表现上，截至3月27日，宇晶股份近30个交易日（2月7日—3月27日）涨超50%，今日报收24.83元/股。

  3月25日，宇晶股份发布2023年年度报告，实现盈利收入13.04亿元，同比增长62.19%；实现归母净利润1.13亿元，同比增长16.19%；实现扣非归母净利润1.01亿元，同比增长110.38%。

  公司公告显示，报告期内，公司2023年新推出的多线切割机产品具有自动化程度高、满足行业细线化需求、产品性能稳定性高等一马当先的优势，获得下游客户认可，使得多线切割机产品订单大幅度增长。高精密数控切、磨、抛设备实现营业收入较上年同期增长57.28%。

  在碳中和趋势下，SiC（碳化硅）凭借优良的物理特性有望在国内新能源汽车、光伏、风电、工控等领域中持续渗透，对第一代半导体和第二代半导体实现某些特定的程度的替代。Yole数据预计，2028年SiC功率器件市场规模接近90亿美元，主要下游应用结构为汽车和工业应用，占比分别为74%和14%。

  天风证券指出，2023年国内SiC厂商积极扩产，SiC 6英寸向8英寸转移带动SiC加工设施需求，预计8英寸的产品市占率将从2023年年底的不到2%提升至2026年的15%左右。

  公司作为国内稀缺8英寸SiC切磨抛装备供应商，6到8英寸SiC切磨抛设备已实现批量销售，2023年累计销售额超2.2亿元，客户资源包括南砂晶圆、山东大学、中电化合物、东尼电子、合盛硅业、中电二所、三安光电。

  随着下游客户对8英寸碳化硅衬底材料需求的增加，有望获得更加多的订单，为公司业务增长与利润增长提供了新的增长点。据天风证券梳理，截至2023Q3，公司合同负债金额为2.76亿元，同比增长165%，环比增长55%，在手订单充足，为公司业绩释放和未来成长提供有力支撑。

  天风证券还提示了光伏行业景气度没有到达预期、SiC应用渗透率没有到达预期、客户导入进展没有到达预期、订单收入确认没有到达预期、股价波动较大等风险因素。

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