江苏地方国资实际控制的创元科技（000551.SZ）计划通过收购资产扩大规模，让人有些意外。

  6月27日晚间，创元科技发布公告，公司全资子公司苏州远东砂轮有限公司（简称“远东砂轮”）拟收购苏州创元新材料科技有限公司（简称“创元新材料”）71.087%股权，交易价格为1105.30万元。

  对于本次收购，创元科技的表述为，远东砂轮是一家规模位处行业前列的高档磨具制造企业，扩大远东砂轮经营规模、提高盈利能力，为公司带来更丰厚的回报。

  实际上，创元新材料在2021年营业收入仅为601.17万元、净利润42.06万元，年底总资产1453.93万元。这样的一家小公司，对创元科技及远东砂轮会产生多大贡献？

  近几年，创元科技似乎遭遇了发展瓶颈。2019年至2021年，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（简称“净利润”）分别为1.13亿元、1.17亿元、1.09亿元，绝大多数都是原地踏步。

  长江商报记者看出，自2010年完成一次定增后，近11年，创元科技未实施股权再融资，包括通过发行股份收购资产等。

  创元科技披露的一桩资产收购案，似乎不值得过度关注，但因标的规模较小，又让市场颇为关注。

  根据公告，创元科技全资子公司远东砂轮拟向公司控制股权的人创元集团收购创元材料71.087%股权，交易价格为1105.30万元。

  标的公司创元新材料成立于2011年9月7日，注册资本2300万元。截至目前，创元新材料由创元集团、苏州科技城创业投资有限公司、中国科学院上海硅酸盐研究所分别持股71.087%、21.087%、7.826%。

  创元集团持有上市公司创元科技35.55%股权，是其控制股权的人，创元集团也是标的公司控制股权的人，因此，创元科技、创元新材料属于关联方，本次交易构成关联交易。

  对于本次资产收购，创元科技称，为聚优做强磨料磨具产业，优化与延伸高端磨料磨具的产业链，提高磨料磨具市场竞争力和抗风险能力，远东砂轮决定收购创元新材料。

  根据披露，2020年底、2021年底，创元新材料的总资产分别为1407.35万元、1453.93万元，净资产分别为1392.77万元、1434.83万元。2020年、2021年，其实现的营业收入分别是427.54万元、601.17万元，对应的纯利润是24.41万元、42.06万元。

  根据创元科技在公告中所称交易的目的及对公司的影响，远东砂轮是一家专业研发、生产和销售磨料磨具产品的高新技术企业，是规模位处行业前列的高档磨具制造企业，属于磨料磨具行业。此次交易符合优势互补，进一步体现协同效应，扩大远东砂轮经营规模，提高资产质量与盈利能力。有助于提升远东砂轮未来的经营业绩，有利于远东砂轮的长远发展，从而为公司带来更丰厚的回报。产业并购是远东砂轮的既定发展计划，标的公司创元新材料与远东砂轮均属磨料磨具相关行业，本次收购属于纵向产业并购，是远东砂轮寻求经营突破的必然，此次收购将为公司带来积极的影响。

  问题在于，千余万资产、601万元营业收入、42万元净利润，能对公司有很大帮助吗？

  再来看远东砂轮，2021年底，其总资产3.04亿元，2021年营业收入2.11亿元、净利润528.24万元。远东砂轮的总资产是标的资产的20倍，营业收入为标的35倍，即便是净利润，也是其12倍。收购这样的一个企业，很难想象会对创元科技及其子公司远东砂轮的规模、盈利能力会产生多大积极影响。

  这样的一家小公司，本次收购也存在小幅溢价。创元新材料100%股权的估值为1554.86万元，评估增值120.03万元，增值8.37%。奇怪的是，本次交易并未收购标的公司全部股权，仅接手了控制股权的人持有股权。

  靠收购一家小公司扩大资产规模、增强盈利能力的背后，是创元科技陷入发展瓶颈。

  公开资料显示，创元科技的前身是苏物贸A，1994年1月6日登陆深交所，主营业务以内外贸易、房地产开发、汽车租赁以及金融服务业为主。经过1999年底的重大资产重组以及2000年的深化重组，公司的主营业务变为以环保设备制造和工程、精密机械制造为主，工贸一体，后经过多年的集聚主业，形成了以洁净环保和输变电高压瓷绝缘子为双主业的先进制造业。重组之后，公司控制股权的人为创元集团。

  目前，创元科技所处的行业最重要的包含洁净环保设备及工程行业、输变电高压瓷绝缘子行业、精密轴承行业，公司三大业务均具有一定的竞争力。

  创元科技介绍称，洁净环保设备及工程行业，全资子公司江苏苏净致力于打造国内空气洁净、节能环保和气体纯化领域最具发展的潜在能力的技术创新、装备制造、工程整体解决方案基地。从始至终保持行业和市场领先，现已拥有国家级创新型试点企业、国家重点高新技术企业、国家级企业博士后科研工作站等国家级牌照（荣誉）。上海北分作为一家环境监视测定领域的高新技术企业，深耕行业22年，是德国DURAG（杜拉格）在中国市场的长期重要合作伙伴；输变电高压瓷绝缘子行业，苏州电瓷在长期经营发展中积淀了丰厚的技术储备，产品品种类型齐全，质量优异，与国内外客户建立了长期稳定的业务伙伴关系；精密轴承行业，控股子公司苏州轴承“中华”品牌系列滚针轴承在国内外享有较高的知名度，为滚针轴承细分行业的头部企业。

  从经营业绩方面看，2012年，公司实现营业收入20.16亿元、纯利润是0.05亿元，2013年至2016年，其营业收入分别为22.34亿元、22.73亿元、21.50亿元、22.82亿元，绝大多数都是原地踏步。对应的纯利润是0.41亿元、0.31亿元、0.24亿元、0.50亿元，波动明显。2017年、2018年，公司营业收入分别为25.91亿元、29.84亿元，对应的纯利润是0.66亿元、0.86亿元，这两年，营业收入和净利润稳步增长。

  然而，2019年至2021年，无论是营业收入还是净利润，均表现为止步不前。其实现的营业收入分别是32.37亿元、32.13亿元、36.97亿元，对应的纯利润是1.13亿元、1.17亿元、1.09亿元。

  这三年，公司实现的扣除非经常性损益的净利润（简称“扣非净利润”）为0.99亿元、0.95亿元、0.92亿元，与净利润变动趋势基本相当，也为止步不前。

  长江商报记者看出，2012年以来，创元科技的研发投入表现也不突出。2012年，公司研发投入为1.24亿元，2013年至2018年，研发投入分别为1.14亿元、1.22亿元、1.19亿元、1.18亿元、1.22亿元、1.37亿元，并无明显增长。2019年至2021年，其研发投入分别为1.49亿元、1.61亿元、1.92亿元，近三年增长较为明显。

  整体上，近9年，公司研发投入的增长幅度为54.84%，低于同期营业收入的逾80%。

  市场人士分析称，创元科技要想有较大发展，尚需加快实施资本运作，加大研发投入，通过规模、科学技术提升核心竞争力。