南通超达装备股份有限公司（以下简称“超达装备”、“发行人”或“公司”）首次公开发行股票并在创业板上市（以下简称“这次发行”）的申请已经深圳证券交易所（以下简称“深交所”）创业板上市委员会审议通过，并已经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）证监许可[2021]3711号文予以注册决定。

  经发行人与这次发行的保荐人（承销总干事）海通证券股份有限公司（以下简称“海通证券”或“保荐人（承销总干事）”）协商确定，这次发行采用网上按市值申购向公众投资者直接定价发行（以下简称“网上发行”）的方式，全部股份通过网上向公众投资者发行，不进行网下询价和配售。本次公开发行股票1,820.00万股，占这次发行后总股本的比例为25.01%。这次发行全部为新股发行，不涉及原股东公开发售股份。这次发行的股票拟在深交所创业板上市。

  本次发行将于2021年12月13日（T日）通过深交所交易系统实施。发行人、保荐人（承销总干事）特别提请投资者关注以下内容：

  1、敬请投资者着重关注这次发行的发行流程、申购、缴款、弃购股份处理等环节，详细的细节内容如下：

  （1）这次发行采取直接定价方式，全部股份通过网上向持有深圳市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者发行，不进行网下询价和配售。

  （2）发行人与保荐人（承销总干事）考虑发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次网上发行的发行价格为28.12元/股。该价格对应的发行人2020年扣除非经常性损益前后孰低的归属母公司股东净利润摊薄后市盈率为35.99倍，不超过中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率42.93倍且不超过招股说明书里面所选可比公司2020年扣非后平均静态市盈率（截至2021年12月8日，T-3日）。投资者请按此价格在2021年12月13日（T日）进行网上申购，申购时无需缴付申购资金。这次发行的申购日为2021年12月13日（T日），申购时间为9:15-11:30，13:00-15:00。本次网上发行通过深交所交易系统，采用按市值申购定价发行方式进行。

  （3）网上投资者应当自主表达申购意向，不得全权委托证券公司做新股申购。

  （4）网上投资者申购新股中签后，应根据《南通超达装备股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市网上定价发行摇号中签结果公告》履行资金交收义务，确保其资金账户在2021年12月15日（T+2日）日终有足额的新股认购资金，不足部分视为放弃认购，由此产生的后果及相关法律责任由投资者自行承担。投资者款项划付需遵守投资者所在证券公司的相关规定。

  网上中签投资者放弃认购的股份由保荐人（承销总干事）包销。当出现网上投资者缴款认购的股份数量合计不足本次公开发行数量的70%时，发行人和保荐人（承销总干事）将中止本次新股发行，并就中止发行的原因和后续安排进行信息披露。

  （5）网上投资者连续12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，自结算参与人最近一次申报其放弃认购的次日起6个月（按180个自然日计算，含次日）内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。

  2、中国证监会、深交所、其他政府部门对这次发行所做的任何决定或意见，均不表明其对发行人股票的投资价值或投资者的收益做出实质性判断或者保证。任何与之相反的声明均属虚假不实陈述。请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。

  3、本次发行后拟在创业板市场上市，该市场具有较高的投资风险。创业板公司具有业绩不稳定、经营风险高、退市风险大等特点，投资者面临较大的市场风险。投资者应充分了解创业板市场的投资风险及发行人所披露的风险因素，审慎作出投资决定。创业板市场在制度与规则方面与主板市场存在一定差别，包括但不限于发行上市条件、信息公开披露规则、退市制度设计等，这些差异若认知不到位，可能给投资者造成投资风险。

  4、拟参与本次网上申购的投资者，须认线日）披露于中国证监会指定网站（巨潮资讯网，网址；中证网，网址；中国证券网，网址；证券时报网，网址和证券日报网，网址）上的《招股说明书》全文及相关材料。

  5、本次发行的股票中，网上发行的股票无流通限制及限售期安排，自本次公开发行的股票在深交所上市之日起即可流通。请投资者务必注意由于上市首日股票流通量增加导致的投资风险。

  本次发行前的股份有限售期，有关限售承诺及限售期安排详见招股说明书。上述股份限售安排系相关股东基于公司治理需要及经营管理的稳定性，依据相关法律、法规做出的自愿承诺。

  6、发行人与保荐人（承销总干事）考虑发行人所处行业、市场情况、同行业上市公司估值水平、募集资金需求及承销风险等因素，协商确定本次网上发行的发行价格为28.12元/股。任何投资者如参与申购，均视为其已接受该发行价格；如对发行定价方法和发行价格有任何异议，建议不参与本次发行。

  （1）26.99倍（每股盈利按照2020年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以这次发行前总股本计算）；

  （2）23.39倍（每股盈利按照2020年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以这次发行前总股本计算）；

  （3）35.99倍（每股盈利按照2020年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以这次发行后总股本计算）；

  （4）31.19倍（每股盈利按照2020年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前归属于母公司股东净利润除以这次发行后总股本计算）。

  7、本次发行价格为28.12元/股，请投资者根据以下情况判断本次发行定价的合理性。

  根据中国证监会发布的《上市公司行业分类指引》（2012年修订）的行业目录及分类原则，目前公司所处行业属于C35专用设备制造。截止2021年12月8日（T-3日），中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率为42.93倍；中证指数有限公司发布的行业最近一个月滚动平均市盈率为37.93倍。

  注2：2020年扣非前/后EPS=2020年扣除非经常性损益前/后归母净利润/总股本（T-3日）；

  注4：2021年预计扣非前EPS=万得一致预期2021年扣非前归母净利润/总股本（T-3日），海泰科、宁波方正、天汽模及合力科技均没有2021年一致预期数据；

  注5：滚动市盈率—扣非前后孰低指标对应的每股盈利计算公式为：前四个季度（2020年10月至2021年9月）扣除非经常性损益前后孰低的归母净利润除以总股本（T-3日）。

  本次发行价格28.12元/股对应发行人2020年扣非前后孰低归母净利润摊薄后市盈率为35.99倍，不超过中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态平均市盈率（截至2021年12月8日，T-3日），不超过招股说明书里面所选可比公司2020年扣非后平均静态市盈率（截至2021年12月8日）；对应发行人扣非前后孰低归属于母公司股东的净利润摊薄后滚动市盈率为36.50倍，不超过中证指数有限公司发布的行业最近一个月滚动平均市盈率和招股说明书里面所选可比公司滚动平均市盈率（截至2021年12月8日）。但仍存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。发行人和保荐人（承销总干事）提请投资者关注投资风险，审慎研判发行定价的合理性，理性做出投资决策。

  公司主要是做汽车模具、检具、自动化工装设备和零部件的研发、生产，其所处行业无完全可比的上市公司。其中，模具业务对公司收入占比最大，为企业来提供的基本的产品和服务。公司基于行业、产品或下游客户相关性的原则，选取了五家国内能够比上市公司，分别为海泰科、宁波方正、天汽模、合力科技和威唐工业，具体选取标准为：①向汽车整车厂或汽车零部件供应商提供模具产品；②最近一年模具业务收入占据营业收入的比例大于50%。

  虽然公司与同行业上市公司的业务均涉及汽车模具，但其在模具类型和应用上存在一定的差异，具体比较如下：

  上述公司除主要生产汽车模具以外，还涉足一定规模的汽车零部件业务（毛利率与模具等产品相比一般较低）；与上述公司相比，公司汽车零部件业务规模较小。但模具配套产品（汽车检具、自动化工装设备）收入占比更高，公司“模、检、工”一体化配套服务能力更强。

  从模具类型来看，公司的模具产品类型主要为成型/冲切/发泡模具，与同行业公司的塑料模具、铸造模具、冲压模具属于不同的模具类型。公司模具产品的应用领域主要以汽车内外饰件中的软饰件与发泡件（主要起填充或覆盖作用）为主，与天汽模、合力科技、威唐工业的汽车覆盖件、汽车车身及结构件和宁波方正、海泰科的汽车内外饰件中的塑料件（主要起支撑作用）具有较大差异。

  受全球新冠疫情、中美贸易摩擦等因素的影响，主要整车厂对汽车模具等产品的需求有所放缓。其中，发行人以及宁波方正、合力科技和威唐工业的收入规模均保持在相对来说比较稳定的水平；天汽模的出售的收益降幅较大。海泰科营业收入的增幅较大，根本原因系其2018年营业收入基数远低于同行业企业（2020年营业收入依然低于其他可比公司），以及2020年该公司新增熔喷布和塑料零部件业务贡献了收入的15.52%所致。综上所述，发行人营业收入变动趋势整体与同行业上市公司一致。

  2018年至2021年1-6月，发行人与同行业能够比上市公司毛利率比较如下：

  2018年至2021年1-6月，发行人毛利率均高于同行业能够比上市公司，根本原因包括产品类型及结构存在差异、发行人在汽车软饰件与发泡件模具领域行业地位突出以及发行人具备模、检、工一体化服务及全流程加工能力。较高的毛利率显示出发行人的产品及服务具有较强的综合竞争力。

  2018年至2021年1-6月，发行人与同行业能够比上市公司净利润率比较如下：

  注：由于天汽模资产规模较大且2020年业绩亏损较严重，为了更好的提高可比性，上表对剔除天汽模后的平均盈利能力指标进行了列示。

  与同行业能够比上市公司相比，公司净利润率处于较高水平，显示出其具有较强的盈利能力与综合竞争力。公司净资产收益率与能够比上市公司剔除天汽模后的平均值基本持平，高于合力科技和威唐工业，略低于宁波方正，低于海泰科。其中，海泰科净资产收益率明显高于同行业企业，主要系其资本结构中权益规模占比较低所致。截至2020年末，海泰科资产负债率为53.53%，明显高于发行人25.21%的资产负债率水平。较低的资产负债率显示出发行人资本结构具有较强的稳定性。

  海泰科、宁波方正基本的产品为模具，各期模具收入占据营业收入比例均超过90%，而公司基本的产品为模具、汽车检具及自动化工装设备，模具收入各期占比在70%左右，因此公司与海泰科、宁波方正的产品结构不一样。在模具类型方面，公司主要模具类型为成型/冲切/发泡模具，主要生产以非金属复合材料成型的各类软内外饰件；而海泰科、宁波方正汽车内外饰模具大多数都用在生产硬内饰件。

  公司以模具业务为基础，不断延伸开发汽车检具、自动化工装设备等产品，“模、检、工”的一体化配套服务能力不断提升。公司同步提供模具及配套产品的能力能够有效保证客户同一零部件产品对应的模具、检具、工装设备实现有效协调的连续作业，避免因调试磨合不同供应商产品差异而影响正常项目进度，“模、检、工”一体化配套服务的业务体系使得公司更好地满足了客户产品的定制化需求，提升产品定价能力。

  从竞争格局上看，公司主要模具类型为成型/冲切/发泡模具，在汽车软饰件与发泡件模具领域的研发、设计、生产能力均处于行业第一方阵地位，并实现了模具产品的规模化出口。目前国内尚无与公司从事相同业务的上市公司，相较于国内的上海古汉汽车饰件模具有限公司、吉林省恒通机电设备有限责任公司等细分市场的主要竞争对手，公司汽车内外饰模具品种齐全、资产规模大、技术优势明显，市场竞争力强，在汽车内外饰模具行业处于领先地位，因此毛利较高。

  海泰科、宁波方正所处的细分行业为汽车注塑模具行业，在该细分市场上有银宝山新（002786.SZ）、东江集团（等上市企业为代表的竞争对手，还包括常州华威模具有限公司、青岛海信模具有限公司等老牌企业参与市场竞争，市场竞争激烈、充分，导致其毛利率相对较低。

  从工艺流程上看，公司具备全流程制造及服务能力，能够独立完成汽车内外饰模具从研发、设计、木模、铸造、数控加工、装配、试模到后续修改及维护的全流程制造与服务。公司的全流程制造服务与同行业公司相比较为明显。海泰科的注塑模具使用其采购的定制模板、模架进行加工；宁波方正使用模具钢进行加工生产，不涉及毛坯铸造环节。公司对于材质为铝的核心部件模仁，通常通过直接采购铝锭进行设计和铸件毛坯铸造，从而获取了铸造环节的利润，提高了整体毛利率水平。

  天汽模生产的主要产品为模具和冲压件产品；而发行人主要产品包括模具、检具、自动化工装设备与零部件产品。其中，天汽模的冲压件产品的毛利率约为10%，处于较低水平，导致其毛利率偏低。

  从模具类型和用途看，公司模具产品主要由汽车内外饰模具构成，主要用来生产汽车内外饰件中的软饰件，如顶棚、地毯、侧围等，以及座椅发泡填充材料。天汽模主要生产冷冲压模具，主要用于生产汽车侧围、顶盖、车门等金属外覆盖件。公司模具产品类型与天汽模存在差异。

  天汽模所处的细分行业为汽车外覆盖件冲压模具行业，在该细分市场中有以一汽模具制造有限公司、东风模具冲压技术有限公司等多家模具行业重点骨干企业，和以河北兴林车身模具制造有限公司、四川宜宾普什模具有限公司、上海屹丰模具制造有限公司为代表的新兴模具企业，以烟台骏辉模具有限公司为代表的外资企业均参与该市场的竞争，市场竞争激烈、充分，导致天汽模的毛利率相对较低。

  公司汽车内外饰模具的目标市场明确，国内尚无专注于汽车内外饰中的软饰件模具和发泡件模具的上市公司，公司在细分市场中处于领头羊。同时，公司的目标客户群体定位于国内外知名汽车零部件企业中的汽车内外饰供应商，相关客户对模具产品的质量要求高。国外客户对模具的采购价格通常对标国外工厂周边供应商的价格，因此公司模具出口销售的价格高，导致毛利率水平较高。在国内市场，公司的目标客户主要为国际知名汽车零部件企业在我国设立的独资或合资公司，产品定位于中高端，相应的毛利率亦处于较高水平。天汽模的目标客户主要为国内汽车整车厂，与公司的目标客户存在较大差异，因此与公司的毛利率差异较大。

  从工艺上看，天汽模的冷冲压模具核心部件模仁主要材质为钢，原材料主要为铸铁件，其业务不涉及毛坯铸造环节。而公司以材质为铝的核心部件模仁涉及铸造环节，通常由公司直接采购铝锭后自行按照客户要求进行设计和毛坯铸造，从而获取了铸造环节的利润，提高了整体毛利率水平。

  合力科技主要产品包括汽车用铸造模具、热冲压模具和铝合金部品，模具方面具体包括汽车用发动机模具、变速箱壳体模具、新能源汽车电池盒模具等；铝合金部品主要包括汽车用A柱、B柱、防撞梁、保险杠等热冲压模具以及汽车发动机缸盖、汽车发动机支架、汽车飞轮壳体、汽车动力转向器壳体以及轨道交通齿轮箱壳体等。合力科技与发行人产品类型与结构存在较大差异。

  2018年-2020年（该公司半年报未披露2021年1-6月模具业务收入毛利），合力科技模具业务毛利率分别为39.56%、37.53%和36.06%，略低于公司同期模具业务41.99%、40.47%和36.54%的毛利率。但是，由于合力科技的铝合金部品业务低于公司的检具与自动化工装设备业务毛利率，导致其综合毛利率低于超达装备。

  合力科技在铸造模具领域的竞争对手包括Meco Eckel GmbH&Co,KG、广州市型腔模具制造有限公司、宁波市北仑辉旺铸模实业有限公司等，其在该领域的市场之间的竞争中处于优势地位；与此同时，合力科技是较早实现国产热冲压模具商业化的企业之一，拥有较为显著的先发优势，导致其模具产品毛利率在行业内处于较高水平。

  合力科技与公司模具产品主要客户均为汽车零部件供应商，客户群体相似；但公司模具产品内外销占比相对均衡，而合力科技主要以内销客户为主；由于通常情况下同类模具产品外销毛利率高于内销毛利率，因此公司模具毛利率略高于合力科技。

  从工艺上看，合力科技铸造模具的工艺流程，与发行人成型/冲切/发泡模具的生产工艺及流程亦存在一定的差异。

  威唐工业的基本的产品包括模具检具及冲压件，其中模具产品主要为冲压模具，应用于制造汽车白车身、车身结构件、仪表盘系统、座椅系统、底盘系统等；而公司基本的产品包括模具、检具、自动化工装设备及零部件，模具类型包括成型/冲切/发泡模具，主要应用于汽车内外饰件及座椅发泡填充材料。威唐工业的产品结构及模具产品类型均与公司存在比较大差异。

  威唐工业专注于汽车冲压模具的生产，产品主要向欧洲、北美等地区出口，主要客户群体为国际汽车零部件供应商，外销收入占比高于发行人。由于国际汽车零部件供应商模具采购价格通常对标国外工厂周边供应商的价格，因此其出口销售毛利率处于较高水平。2018年和2019年，威唐工业模具检具业务毛利率分别是45.79%和46.09%，高于同期发行人模具业务41.99%和40.47%的毛利率水平。

  2020年，公司毛利率高于威唐工业的原因，主要系威唐工业当年毛利率降幅较大所致。由于威唐工业外销比例较大，受国内外疫情对宏观经济及产业链的冲击和材料成本和人力成本上升、人民币加速升值、物流费用增幅较大等因素影响，威唐工业模具业务毛利率所有下降。同时，威唐工业低毛利的冲压件业务收入占比有所提升，也导致了当年毛利率的下降。

  公司售后服务费核算方法与威唐工业存在一定差别。威唐工业将产品交易过程至质保期内涉及的安装调试、零配件替换等费用统一计入销售费用-售后服务费核算，2018年、2019年售后服务费分别为1,455.46万元、734.55万元；而公司将上述费用进行了划分，对于客户正式验收前发生的调试费用计入销售成本核算，而验收后在质保期内发生的维修费则计入当期销售费用，该售后服务费的核算方式导致公司2018年和2019年毛利率低于威唐工业。返回搜狐，查看更加多