开源证券：给予豪迈科技买入评级

时间: 2024-03-23 14:31:26 |   作者: hth官网首页

  开源证券股份有限公司孟鹏飞,熊亚威近期对豪迈科技进行研究并发布了研究报告《公司深度报告：轮胎模具全球龙头，高端五轴数字控制机床明日之星》，本报告对豪迈科技给出买入评级，当前股价为34.1元。

  公司是轮胎模具全球龙头，轮胎模具专用数字控制机床的发明者。2012-2022年轮胎模具业务营收保持正增长，对抗多轮行业下行周期。2013年公司向产业链上游延伸设立大型机械零部件业务，开启第二增长曲线年该业务收入CAGR达59%。凭借在专用数字控制机床领域的经验积累，公司自主研发高端五轴数字控制机床及核心部件。中期看，大型机械零部件业务受益于风电、燃气轮机需求景气而增长。长期看，高端数字控制机床自主可控需求迫切，公司的五轴数控机床将凭借性能、价格上的明显优势实现市占率的上升，带动总营收、净利润增速换挡。我们预测公司2023-2025年归母净利润13.7/16.2/18.2亿元，EPS为1.72/2.02/2.28元，当前股价对应PE为20.5/17.4/15.4倍，维持“买入”评级。

  大型机械零部件业务最重要的包含风电、燃气轮机零部件。其中，风电零部件业务受益于2023年风电装机量的显著复苏而增长。新能源调峰致使燃气轮机需求高增，2023年燃气轮机需求预测超过1200万千瓦，支撑燃气轮机零部件需求较2022年产量提升近200%。同时，因我国燃气轮机产业被美日欧垄断，国产零部件需求更旺盛。公司是国内领先的燃气轮机零部件供应商，受益确定性强。

  模具是数字控制机床的重要下游。公司自成立初期就同时生产模具和模具加工专用数字控制机床，通过设备和工艺的配合进行迭代，积累了大量数字控制机床设计制造的经验，可复用到高端五轴数字控制机床。转台等机床主体部件约占数控机床成本的30%，公司通过自研直驱转台、摇篮转台逐步降低成本、缩短货期，提升产品性价比。同时，自研核心部件使得数字控制机床整体设计更加协调，性能提升。高端五轴数字控制机床是国家政策重点支持的卡脖子核心资产，国产化率低于20%，自主可控重要且迫切。公司作为国内领先的供应商，将乘国产替代之风加速成长。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司张梓丁研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达89.75%，其预测2023年度归属净利润为盈利14.01亿，根据现价换算的预测PE为19.47。

  该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为34.67。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，豪迈科技（002595）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须着重关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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